Kurzbeschreibung

In den meisten Ländern weltweit - und im Besonderen in 'Superstar Cities' - sind die Hauspreise in den letzten zwanzig Jahren sehr viel stärker gestiegen als die Mieten. Wir schlagen eine Erklärung für dieses Phänomen vor, die nicht auf fallenden realen Zinssätzen, veränderten Finanzierungskonditionen, unrealistischen Erwartungen, steigender Ungleichheit, oder globaler Nachfrage durch Investoren beruht. Unser Modell unterscheidet zwischen der kurzfristigen und der langfristigen Wohnungsangebotselastizität und beruht auf der Annahme, dass lokale Nachfrageschocks autokorreliert sind. Wir nutzen Paneldaten zu Local Planning Authorities in England und einen Instrumentalvariablen-Ansatz, um das Modell empirisch zu testen. Die Schätzungen legen nahe, dass lokale Schocks auf die Arbeitsnachfrage in Greater London etwa zwei Drittel des Anstiegs des Preis-Jahresmiete-Verhältnisses um 153% zwischen 1997 und 2018 erklären können. In Gegenden mit höherer Elastizität des Wohnungsangebots wirken sich Arbeitsnachfrageschocks wesentlich weniger auf das Preis-Jahresmiete-Verhältnis aus - konsistent mit den Vorhersagen des theoretischen Modell.